M&A e nuove emissioni all’orizzonte

A cura di Justin Jewell, BlueBay Head of European High Yield, RBC BlueBay.L’offerta di fusioni e acquisizioni costituisce un grande fattore di oscillazione per il mercato high yield e, sebbene tale offerta non si sia ancora concretizzata, presenta, nel corso dei prossimi due o tre trimestri, un consistente potenziale per influenzare il mercato. Il fulcro della potenziale offerta è il private equity. L’anno scorso, se gli sponsor avessero voluto finanziare un leveraged buyout, avrebbero dovuto ipotizzare un costo del capitale dell’11% o del 12%. Oggi, gli investitori possono aspettarsi circa l’8% per una società di buona qualità. È presente una potenziale ripresa dell’attività di fusione e acquisizione, semplicemente perché i costi di finanziamento sono diventati più lineari, e questo può riportare un po’ di volumi. Altrove, la ripresa del mercato primario nel comparto high yield ha registrato un avvio lento, ma si prevede un suo ritorno durante l’anno. Nel corso del tempo, le nuove emissioni incrementano i rendimenti, senza aggiungere ulteriori rischi significativi ai portafogli, e occorre pagare un premio per una nuova società che deve accedere al mercato. Poiché le nuove emissioni sono all’ordine del giorno, ci stiamo impegnando in quest’area e ci assicuriamo di essere posizionati in modo tale da procurarci quelle che desideriamo e ai livelli ottimali.