L’uso delle operazioni pronti contro termine

La vendita con patto di riacquisto è divenuto un meccanismo di finanziamento e di attenuazione del rischio ampiamente accettata nell’area dell’euro. Essa ha dato luogo ad un mercato caratterizzato da spessore e buona capacità di tenuta, sul quale opera, con finalità differenti, un gran numero di soggetti diversi (banche centrali, banche commerciali e di investimento, tesorerie aziendali, fondi comuni, ecc.) Il comparto dei pronti contro termine, che ha acquisito importanza crescente all’interno del mercato monetario, costituisce ormai una valida alternativa alle operazioni di prestito non garantire o alle emissioni di titoli a breve termine. La Bce e l’Eurosistema nel suo complesso hanno un interesse specifico in materia di pronti contro termine dato che questi sono lo strumento principale per la conduzione delle operazioni sia di politica monetaria che di credito infragiornaliero. Inoltre, data la loro natura ibrida (comprendente una gamba in contante e una in titoli), i pronti contro termine forniscono un collegamento fra diversi mercati (mobiliare, monetario non garantito, degli strumenti derivati e degli swap), di cui contribuiscono ad aumentare la liquidità.